Рынок акций: Куда вложить капитал?

07.03.2007
Просмотров: 2016

Что ждет инвесторов в 2007 году? 2007 год будет очень успешным для предприятий нефтехимии в силу высоких цен и высокого спроса на продукцию.

Нефть

Эшелон нефтяных компаний на 2007 год — наиболее подходящий для консервативных инвесторов, которые предпочитают стабильность риску и высокой марже. Время головокружительного роста в этом секторе уже позади, и теперь компании уже не могут рассчитывать на столь же щедрые подарки фортуны рынка, когда одно только движение нефтяных цен вверх позволяло в разы увеличивать объемы генерируемой выручки без какого-либо напряжения на фронте производственных мощностей. Первое полугодие 2006 года было триумфальным для акций нефтегазового сектора, большинство бумаг показали темпы роста в 40-50%. Во втором полугодии они серьезно сбавили в динамике, опустившись на рубежи в 20%. В 2007 году акции нефтегазового эшелона могут стать фаворитами только в том случае, если цена нефти будет близка к рекордам прошлого года, что маловероятно.

Основным фактором, определяющим уровень мировых цен на нефть, является мировой уровень спроса на «черное золото».

Фундаментальные характеристики нефтяного рынка остаются сильными — спроссо стороны развивающихся рынков продолжает увеличиваться. Но хотя в целом спрос будет оставаться сильным, здесь возможны некоторые сюрпризы, которые могут преподнести главным образом развитыестраны, в частности США. Именно необычайно теплая погода в Америке и в связи с этим снижение потребления нефти на американском рынке заставило ценыстремительно идти вниз. Тем не менее главным фактором риска со стороны Америки для нефтяного рынка в 2007 году будет оставаться не погода, а ситуацияв экономике: если США продолжат замедлять свое экономическое развитие, это заставит медиану нефтяных цен опуститься ниже $55.

Ожидается, что средняя цена нефти марки Brent составит в 2007 году $61,3/баррель. Нижний уровень цены — $54,78/баррель. При этом верхняя граница диапазона, возможная при умеренном влиянии остальных факторов, —$64,8/баррель. Падение цены ниже $55/баррель возможно только под влиянием спекулятивных факторов или укрепления доллара против корзины основных валют.

Диапазон $55-65/баррель представляется наиболее оптимальным. Во-первых, он отвечает необходимому уровню, при котором заниматься нефтедобычей вообще имеет экономический смысл. И если в 2000 году этот уровень составлял $20 за баррель, то теперь все $35. Во-вторых, он учитывает обесценение доллара против корзины основных валют. Это обязательная поправка (ведь все контракты номинированы в американской валюте), которая составляет не менее $10. В-третьих, этот коридор учитывает возможные геополитические и прочие риски.

ЛУКОЙЛ. Акции ЛУКОЙЛа выглядят фундаментально наиболее привлекательными бумагами нефтяного эшелона. Компания провозгласила долгосрочную стратегию, котораяпозволяет инвесторам рассчитывать на то, что темпы роста ее котировок будут вцелом выше показателей