Без шортов до Форекса

30.05.2011
Просмотров: 2640

Количество сделок “шорт” на рынке очень невелико — совсем малый процент от всех позиций. Причина в том, что инвесторы в основном торгуют своими акциями. И если они начинают падать, проще продать их и не пытаться заработать на падении.

Два года назад в разгар мирового кризиса председатель совета директоров и основатель холдинга “Финам” Виктор РЕМША дал интервью журналу “Деньги” (№ 14, 13.04—19.04.2009), где объяснял свою позицию в ответ на действия ФСФР, запретившей проведение коротких продаж. Что думает сегодня по поводу этого инструмента руководитель учебного центра “Финам” в Н. Новгороде Константин ПЕЧНИКОВ?

— Во всем мире такие позиции, как сделки шорт — это нормальное явление. И до ситуации 2008 года, когда финансовые рынки испытали сильное потрясение, даже на зарубежных площадках жесткого регулирования шортов не было. Оно возникло там в тот же период, как и в России. Более того, российские регулирующие органы принимали такие решения одними из первых. И на нашем рынке это отразилось наиболее сильно. Можно сказать, что европейские регуляторы последовали примеру российских.

Что такое вообще сделки “шорт”? На бирже можно классически пытаться зарабатывать на повышении акций. Так делает большинство инвесторов, просто покупая бумаги и удерживая долгосрочные портфели. Но есть и другие варианты. Один из способов — зарабатывать деньги на падении. Чтобы это сделать, необходимо продать те акции, которых у нас в кармане фактически нет.

Откуда они берутся? Они занимаются у обслуживающего брокера, через которого клиент работает, и этот брокер готов предоставить торгующему через него инвестору акцию взаймы под залог денежных средств, которые есть на счете клиента. При этом вернуть необходимо именно акцию.

Акция дается взаймы, человек ее продает, после чего, если падение на рынке произошло, он с этого падения получает какую-то прибыль, откупает ценную бумагу по более низкой цене, и акция автоматом возвращается брокеру. Вот вся процедура.

Количество сделок “шорт” на рынке очень невелико — совсем малый процент от всех позиций. Причина в том, что инвесторы в основном торгуют своими акциями. И если они начинают падать, проще продать их и не пытаться заработать на падении. Просто подождать и откупить по более низкой цене. В связи с этим шорты, чья доля на рынке очень мала, вряд ли сильно влияют на ситуацию даже в периоды глубоких провалов рынка. Основным аргументом ФСФР в 2008 году, когда рынок основательно провалился, было то, что это дополнительные спекуляции, которые только нагревают наш рынок еще сильнее. Мало того, что он и так падает, а тут еще игроки, которые хотят заработать на этом падении.

Но если говорить о психологии участников рынка, то ничего страшного в этом нет — в стремлении заработать на падении. Это нормальная спекуляция как вверх, так и вниз. И ограничения, которые были сделаны регулятором в 2008 году, когда появился прямой запрет на сделки “шорт”, не сильно влияли на ситуацию на российском рынке акций.

После того, как ограничения были введены, ничего заметно не изменилось. Нельзя сказать, что рынок стал падать слабее. Наоборот, уже после принятия ограничительных мер, самые сильные провалы в процентном отношении случились в сентябре—октябре 2008 года. Тогда рынок испытывал наиболее сильное снижение.

Какие же можно сделать выводы? Те меры, что были приняты ФСФР в отношении шортов, воспринимаются участниками рынка, естественно, негативно. Тем более, что такие сделки, как капля в море. Они вряд ли ощутимо влияют на действительное положение на рынке. Но сам факт запрета уже оказывает на профучастников психологическое давление. А также и на зарубежных инвесторов, которые активно торгуют на нашем рынке. Если они видят, что здесь законодательно начинают закручиваться гайки, то у них, конечно, уменьшается интерес к российской площадке. Действенными такие меры не становятся, а всего лишь получается некая пугалка.

— В. Миловидов, который возглавлял тогда ФСФР, был столь же твердых убеждений и относительно рынка Форекс. В прошлом году, во время своего визита в Нижний, он предупреждал профучастников, что Форекс не поддается регулированию.

— Законодательно Форекс действительно не регулируется на сегодняшний день в России. И когда речь идет о предоставлении услуг Форекса российскими компаниями, то получается, что инвесторы чувствуют себя несколько бесправно. Но в Н. Новгороде есть люди, которые хотят работать на валютном рынке. Возможно даже, что они умеют на нем зарабатывать. Надо только понимать, что Форекс — это гораздо более высокий уровень рисков, чем фондовый рынок. И здесь нужно, в первую очередь, думать не о зарабатывании денег, а о том, как их сохранить и не потерять.

Если подходить с этой точки зрения, то на Форексе тоже вполне можно зарабатывать. Инвестору, желающему все-таки торговать валютными парами на столь жестком рынке, лучше, наверное, работать с компаниями, которые регулированию все-таки подвергаются.

За рубежом деятельность брокеров, работающих на Форексе, регулируется. Для этого есть специальная комиссия. Поэтому нормальным выглядит процесс, когда российский инвестор заключает договор о работе на валютном рынке с зарубежной компанией и торгует непосредственно с ней. По крайней мере, для европейских брокеров правила достаточно суровы. Каждый торговый счет должен быть застрахован на довольно крупную сумму на случай возникновения форс-мажорных обстоятельств. У нас в России такого нет, и это пугает.

— Как выйти на этот уровень?

— Что касается желания работать с зарубежными брокерами, то все просто. У нас в холдинге уже есть компания “Финам лимитед”, которая создана для работы на иностранных площадках. Та же самая практика. Человек заключает договор не с ЗАО “Финам” — российским брокером, а с кипрской компанией “Финам лимитед”. И она, естественно, обязана обладать лицензией и подвергаться регулированию касательно рынка “Форекс”. Те инвесторы, которые работают на валютном рынке через зарубежную компанию, чувствуют себя уверенней. Они знают, что их деньги не отнимут.

— “Форекс” не входит ни в один ПИФ?

— Так как он законодательно не регулируется, то, естественно, инструменты рынка “Форекс” сами по себе не могут являться предметом инвестирования в ПИФах. В федеральном законе об инвестиционных фондах и привязанных к нему нормативных документах есть положения, прямо указывающие на то, в какие инструменты могут направляться деньги паевыми инвестиционными фондами. Фонды коллективных инвестиций зарегулированы в России достаточно плотно.

— Однако их доходность за последнее время оставляет желать лучшего.

Без шортов до Форекса

Источник: Курс Н, газета
Нашли ошибку? Выделите текст с ошибкой и
нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам о ней.
Нет комментариев.